7月13日晚间，志邦家居 (603801.SH) 2026 半年报预亏 1.26 亿 - 1.89 亿元，扣非亏 1.37 亿 - 2.05 亿元，上年同期盈利 1.38 亿，为 2017 年上市九年首度半年亏损。

志邦家居收盘 5.4 元，跌 1.82%，总市值不足 30 亿，本次预亏成为行业调整标志性信号。起家橱柜、布局全屋定制的行业头部企业，往年中报持续盈利，净利、营收连年走高，如今业绩骤然失速。

2024 年起志邦家居走势转弱，中报营收、净利双降、现金流转负；2025 年颓势加剧，营收大跌、大宗与经销业务大幅缩水，年内关店 315 家。

2026 年颓势彻底爆发，一季度营收暴跌、首度亏损，此次中报最高近 1.9 亿的亏损幅度超市场预期。且扣非亏损更高，意味着企业主营业务实质性亏损，盈利能力快速崩塌，深陷行业需求萎缩、价格内卷与自身转型阵痛的双重困境。

外部困境多重叠加：地产下行导致新房交付锐减，定制家居增量需求崩塌，公司零售、大宗业务双双疲软。同时行业陷入恶性价格战，单价、毛利率大幅腰斩收缩，2026 年一季度多数上市家居企业营收下滑、陷入亏损，行业整体盈利失守。

此外，地缘因素拖累海外业务，无法对冲国内颓势；叠加去年有抵债资产带来的额外收益、本期无相关收益，进一步放大业绩落差。

内部层面，志邦家居发力存量旧房改造、调整业务结构适配新市场，但战略转型短期阵痛，直接加剧了本轮业绩亏损。

家居行业已进入存量翻新主导时代，旧改需求碎片化、成本高、难度大，彻底告别新房批量红利。志邦发力整装、旧改渠道，但新业务投入大、回报慢，短期拖累利润，是行业转型共性难题。存量竞争下头部凭规模与价格战碾压市场，腰部企业处境尴尬：不及龙头成本优势、不如小厂灵活。志邦业绩持续加速下行、未见底，其上市九年首亏，是行业洗牌缩影。未来行业出清加剧，腰部企业将持续承压，行业整体进入转型阵痛、优胜劣汰阶段。